안녕하세요!
오늘은 많은 해외주식 투자자분들이 애증(?)을 가지고 지켜보시는 '코코아(Cocoa)'시장 이야기를 들고 왔습니다.
2024년부터 2025년까지, 코코아 가격 차트 보면서 심장이 쫄깃했던 분들 많으시죠?
"초콜릿이 금값이 된다"는 말이 농담이 아니게 되었으니까요.
허쉬(Hershey)나 몬델리즈(Mondelez) 주가 보면서 한숨 쉬셨던 분들도 계실 겁니다.
그런데 분위기가 조금 달라지고 있어요!
영국의 코코아 전문 기업 First Grade International에서 발행한 2025년 10월 시장 보고서를 제가 샅샅이 뜯어봤는데요. 무조건 상승을 외치던 시장에 균열이 생기고 있다는 신호가 포착되었습니다.
지금 코코아 선물에 투자 중이거나, 관련 ETF/주식을 보고 계시다면 딱 3분만 집중해 주세요.
이 보고서에 담긴 진짜 돈 되는 정보만 쏙 뽑아 드릴게요!
가나(Ghana)가 돌아왔다 - 공급망의 부활(?)
코코아 가격이 미친 듯 올랐던 가장 큰 이유는 서아프리카(코트디부아르, 가나)에서의 코코아 흉작 때문이었습니다. 비는 안오고, 병해충은 돌고 난리였어요.
그런데 보고서에 따르면 이제는 상황이 반전되고 있는 모습을 보여주고 있는데 가나의 코코아 항구 도착 물량이 심상치가 않습니다.
작년 동기 : 11,000 MT(톤)
최근 4주 : 50,440 MT
보이시나요? 거의 5배 가까이 물량이 늘었습니다. 블룸버그 통신도 이 부분을 주목하고 있는데요.
여기에 더해 서아프리카 지역에 비가 충분히 내리면서 2025/26년 시즌 작황 기대감이 올라가고 있습니다.
게다가 코트디부아르 정부가 농가 수매가(Fermgate price)를 전년 대비 56%나 인상을 했는데 이렇게 돈을 더 쳐주니 농부들은 산에 있는 코코아 열매 하나라도 더 따서 시장에 내놓으려고 할 거에요. 즉, 공급이 늘어날 수밖에 없는 구조가 만들어진 겁니다.
뜻밖의 복병, 에콰도르의 반란
이건 저도 보고서를 좀 보고 놀란 부분인데요. 코코아 하면 보통 아프리카만 생각할 수 밖에 없는데 남미의 에콰도르가 조용히 칼을 갈고 있었습니다.
에콰도르의 생산량이 600,000 MT를 넘어설 것으로 보이는데 이건 전통의 코코아 생산지인 가나를 제치고 세계 2위 코코아 생산국으로 등극한다는 뜻입니다.
세계 2위 코코아 생산국으로 등극할 수 있는 이유는 에콰도르의 땅 1헥타르당 수확량은 약 800kg으로, 질병과 기후 문제로 500kg 미만에 머물고 있는 서아프리카 국가들보다 훨씬 효율적입니다.
시장을 쥐락펴락하던 서아프리카 2개국(코트디부아르, 가나)의 독점 체제가 깨지고, 공급망이 남미로 분산되면서, 특정 지역의 날씨나 질병 때문에 가격이 널뛰는 리스크가 줄어드는 긍정적인 부분도 있습니다.
특히 서아프리카 농장들을 괴롭히는 '카카오 부종병(CSSVD)'는 비가 온다고 바로 해결되는 문제가 아니어서, 여전히 생산량 회복의 발목을 잡을 수 있기 때문에 공급망이 분산되는 것은 상당히 긍정적이라고 할 수 있겠습니다.
공장은 멈추고 있다 - 수요 둔화 신호
공급이 늘어도 사 먹는 사람이 많으면 가격은 오릅니다. 하지만 지금 데이터는 수요도 지쳤다고 말하고 있습니다.
보고서의 '코코아 버터 & 파우더' 섹션을 보면 흥미로운 흐름이 보이는데요.
보통 코코아 선물 가격이 내리면 -> 저가 매수세로 버터 수요가 버텨줘야 함
지금은 버터 비율도 같이 떨어지고 있음
이건 너무 비싸서 못 사 먹겠다는 신호로 보일 수 밖에 없는데 실제로 2025년 3분기 코코아 그라인딩(가공량)이 급격히 줄어들 것으로 예상되고 있는데 이는 초콜릿 공장들이 원가 부담 때문에 가동을 줄이고 있다는 뜻이기도 합니다.
방심은 금물 - 여전한 가격 상승 리스크
그럼 이제 코코아 가격은 폭락하나요?
라고 물으신다면, 아직은 모른다입니다.
미국 항구의 코코아 재고가 196만 백(bags)으로 5개월 내 최저치이며, 당장 쓸 물건은 여전히 부족한 상황입니다. 또한 또 다른 생산국 나이지리아는 생산량이 11% 감소할 전망입니다.
마지막으로 날씨는 신도 예측하지 못하는 영역이며, 라니냐 우려는 줄었지만, 언제나 변덕스러운 기후가 잠재적 리스크입니다.
결론 및 투자 전략
2025년 말부터 감지된 시장의 흐름은 미친 급등세는 꺾였고, 하락 안정화의 초입에 들어서고 있습니다.
가나와 에콰도르 덕분에 공급 측면에서 숨통이 트였고 수요 또한 높은 가격에 지쳐서 둔화되었습니다. 또한 유로화 강세가 GBP/USD 대비 두드러지는 경우도 한 몫을 하고 있는데요.
몬델리즈(MDLZ)나 허쉬(HSY) 같은 기업들에 관심이 있으시거나 투자 중인 투자자분들은 원가 부담을 덜고 마진율을 회복하는지 1분기 실적 발표 때 꼭 체크해볼 필요가 있습니다. 선물 투자자라면 단기적인 반등보다는 추세적인 하방 압력에 무게를 두는 것이 조금 더 합리적인 데이터 해석으로 보여집니다.
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