투자 결정을 내릴 때에는 충분한 정보를 수집하고, 자신의 투자 목표와 위험 감수 수준을 고려하여 신중하게 결정하시기 바라며, 제공되는 정보는 투자 결정에 참고 자료로 활용할 수 있지만, 최종 결정은 본인이 책임져야 합니다.
📘기업개요
🏢설립년도 - 2007년
🏭산업분야 - 데이터베이스 소프트웨어 및 클라우드 플랫폼
📌미션과 비전
[미션] 소프트웨어와 데이터의 힘을 해방하라
[비전] 개발자들이 데이터라는 무거운 짐 때문에 창의성을 잃지 않도록 개발자가 가장 사랑하는 데이터 플랫폼을 구축하는 것
📑주요 사업 영역 및 제품 서비스
- MongoDB atlas
주력 상품이자 클라우드 기반의 멀티 클라우드 데이터베이스 서비스이며 아마존(AWS), 구글(GCP), 마이크로소프트(Azure) 등 어디서든 자유롭게 데이터를 운영할 수 있게 해주는 만능 열쇠 - Document-Oriented Database (문서 지향 데이터베이스)
기존의 엑셀처럼 행과 열에 데이터를 억지로 끼워 맞추는 것이 아니라, JSON 같은 문서 형태로 유연하게 저장하며 데이터 구조가 자주 바뀌는 현대의 앱 개발 환경에서 압도적인 속도와 편의성을 자랑함
👨👩👧👦고객층
- 스펙트럼 : 1인 개발자 스타트업부터 포춘 500대 기업까지
- 주요 고객
- 게임/엔터테인먼트 : 세가(SEGA), 일렉트로닉 아츠(EA)
- 금융/공공 : 모건 스탠리, 각국 정부 기관
- 테크 : 구글, 어도비 등
- 현재 전 세계 100여 개국, 45,000개 이상의 고객사가 이들의 유연한 데이터 철학에 동참하고 있음
📊실적발표 내용
1️⃣손익계산서(단위 : Millions)
| 항목 | 2025 Q3 | 2024 Q3 | 증감율(%) |
| 총수익 | $628.3 | $529.4 | +18.7 |
| 매출원가 | $179.2 | $135.3 | +32.4 |
| 매출총이익률 | 71.5% | 74.4% | -290bp |
| 비GAAP 영업이익률 | 20.0% | 19.0% | +100bp |
| GAAP 순손실 | -$2.0 | -$9.8 | -79.5 |
| 비GAAP 순이익 | $114.5 | $98.1 | +16.7 |
2️⃣재무상태표(단위 : Millions)
| 항목 | 2025. 10.31 | 2025 01.31 | 증감율(%) |
| 총자산 | $3,566.6 | $3,430.3 | 4.0 |
| 현금 및 투자 | $2,305.8 | $2,336.6 | -1.3 |
| 유동부채 | $558.0 | $562.0 | -0.7 |
| 총부채 | $678.2 | $648.1 | 4.7 |
| 주주지분 | $2,888.4 | $2,782.2 | 3.8 |
3️⃣현금흐름표(단위 : Millions)
| 항목 | 2025 Q3 | 2024 Q3 | 증감율(%) |
| 영업활동 현금 | $143.5 | $37.4 | +283.3 |
| 자본지출 | -$1.7 | -$2.0 | +15.3 |
| 자유현금흐름 | $140.1 | $34.6 | +305.4 |
🔍심층 분석
- 현금흐름 건전성
매우 건전한 현금 포지션을 유지하고 있으며 9개월 누적 영업현금흐름이 $325.5M에 달하고, 자유현금흐름이 315.9M으로 전년 대비 245% 증가하였습니다. 특히 주목할 점은 선수금 증가인데 비유동 선수금이 $25.4M 에서 $66.2M 으로 161% 증가하여 장기 계약이 확대된 것이 건전한 현금 포지션을 반영하고 있는 모습입니다. - 비GAAP 수익성 우수, GAAP 수익성 약세
비GAAP 기준으로 2025년 3분기 영업이익율이 20%에 달해 높은 수익성을 보이고 있습니다. 반면 GAAP 기준 순손실은 여전히 -2.0M으로 적자 상태입니다. 비GAAP 조정항목이 순이익의 5,700% 규모로 비정상적으로 크다는 점은 수익성 재평가의 필요성이 있음을 시사하고 있습니다. - 고객 기반 확대
총 62,500명의 고객을 확보했으며, 3분기에 2,600명의 순증가를 기록했습니다. 이는 분기 평균 순증가 1,500명 수준에서 73% 증가한 수치입니다. 100K+ APR 고객은 2,314명에서 2,694명으로 16.4% 증가하였습니다. - Atlas 플랫폼 성장
Atlas가 수익의 75%를 차지하며 30% YoY 성장을 기록했습니다. 전체 수익 성장율(19%)을 크게 상회하는 성장율로 클라우드 데이터베이스 시장의 구조적 성장에 MongoDB가 성공적으로 대응하고 있음을 보여줍니다.
- 마진율 악화
매출총이익율이 74.4%에서 71.5%로 290bp 악화된 것이 가장 우려할 사항입니다. 구독원가율이 21.7%에서 23.4%로 증가했는데, 이는 고객 기반 확대에 따른 클라우드 인프라 비용 증가로 해석됩니다. SaaS 기업 특성상 초기에는 마진이 높지만, 고객 수가 증가하면서 호스팅비, 데이터센터 운영비 등이 급증합니다. 지속적인 마진 악화는 스케일링의 한계를 시사합니다.
🔍특이점 및 리스크 분석
✅ 긍정적 요인
- Atlas 클라우드 강세 : 30% YoY 성장, 수익의 75% 점유
- 현금 창출력 우수 : FCF 305% 급등, 9개월 $315.9M
- 시장 지위 강화 : Gartner 리더 4년 연속, Fortune 100 중 70% 고객
- AI 시대 기술 리더 : Vector Search 기능 확대, 생성 AI 수혜
- 재무 건전성 : 순현금 $1.6B, 유동비율 5.25배
⚠️ 주의해야 할 리스크
- 마진 악화 : 매출총이익율 290bp 하락
- GAAP 적자 지속 : 주식기반보상 $133.6M이 적자 주요 원인
- 고객 구성 변화 : 저가 고객 비중 증가로 평균계약가 하락
- 경쟁 심화 : 클라우드 제공자의 데이터베이스 기능 강화
- 매크로 불확실성 : 경제 둔화 시 IT 예산 축소 위험
👀 눈여겨볼 점
- 비GAAP vs GAAP 간극 : $116.5M 차이는 비정상적 수준
- 선수금 품질 개선 : 비유동 선수금 161% 증가로 수익 안정성 향상
- 자사주 매입 강화 : $343.1M 매입으로 EPS 희석 완화
- 가이던스 상향 : 경영진의 강한 자신감 표현
- 100K+ 고객 데이터 정정 : 기준 변경으로 일시적 재계산 발생
📱적정 주가 산출
적정 주가 산출은 실적 자료 내용 바탕으로 계산된 값입니다.
1️⃣연간 EPS 추정 및 적정 PER 적용법으로 적정 주가 산출
- 2026년 EPS 추정 : $4.80
- Target PER
- 동종 고성장 클라우드/데이터 기업의 평균적인 Foward PER 범위 고려
- MongoDB의 Atlas 성장율(30%)과 수익성 개선 속도를 감안하여 60 ~ 70배
| 시나리오 | PER | 적정주가 |
| 보수적 | 60x | $288 |
| 적정 | 65x | $312 |
| 낙관적 | 70x | $336 |
2️⃣DCF(현금흐름 할인법)
- 3분기 누적 FCF : $315M
- 4분기 포함 연간 FCF 추정 : $450M
- 성장율 : 향후 5년간 연평균 20% 성장
- 영구 성장율 : 3%
- 할인율(WACC) : 10% (기술주 리스크 프리미엄 반영)
- 희석 주식 수 : 약 8,700만 주
- 향후 5년 FCF 추정 : 1,119.7M
- Terminal Value : $16,475M
- 현재 가치 합계 : 13,130M
- 주주가치 : $14.83B
- 주당 적정가치 : $170.46
- PER 기준과 DCF 기준 간의 괴리가 크며 이는 현재 시장이 MongoDB의 미래 성장성에 대해 DCF의 가정보다 훨씬 높은 기대치를 부여하고 있음을 시사합니다.
- DCF 모델에서 성장율을 20%가 아닌 25 ~ 30%로 상향 조정할 경우, 적정 주가는 PER 모델 산출 가격에 근접하게 됩니다. 따라서 투자 판단 시에는 단순한 현재 현금흐름보다는 Atlas의 30%대 성장 유지 여부가 주가를 정당화하는 핵심 포인트가 될 것입니다.
➡️최종 종합 요약
| 산출 방식 | 주요 가정 | 적정 주가 |
| PER 멀티플 방식 | 보수적 | $288 |
| 적정 | $312 | |
| 낙관적 | $336 | |
| DCF 방식 | 적정 | $170 |
| 평균·균형점 | $277 |
✨투자 포인트
📈 기술적 흐름 분석
⭕ 긍정 요인
- 3개월 73.8% 급등
- 50일/200일 이동평균 모두 상회
- 거래량 26% 증가
❌ 부정 요인
- RSI 66.28 (과매수 신호 경고)
- 최고가 $419.5 근처
- 최근 급등으로 인해 25 ~ 35% 조정 위험
💰 펀더멘털 지표 분석
⭕ 긍정 요인
- Atlas 30% 성장 + 수익 21% 성장
- FCF $140.1M (305% 급증)
- 비GAAP 영업이익율 20%
- FY26 EPS 가이던스 $4.76 ~ $4.80
❌ 부정 요인
- GAAP EPS -$0.85로 여전히 적자
- 매출총이익율 290bp 악화
- PE 49.2배 (SaaS 평균 15배 대비 3배 이상)
- DCF 기준 주가 고평가
🎭 시장 심리 분석
⭕ 긍정 요인
- 29개 BUY vs 1개 SELL
- 평균 목표가 $406.97
- 목표가 줄줄이 상향
- AI/벡터검색 신규 성장 동력 인식
❌ 부정 요인
- 9개 HOLD (신중론 존재)
- 목표가 범위 광범위
- 인사이더 일부 매도
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